Skenario 1: The FED panik dan mencetak uang lagi. Jika inflasi cukup mendingin untuk memberi mereka ruang, mereka akan membanjiri sistem dengan likuiditas, dan kejatuhan tersebut dapat ditahan menjadi sekadar penurunan tajam namun terbatas. Ini adalah hasil yang paling “nyaman” bagi pasar.
Skenario 2: The FED terjebak oleh inflasi dan tidak bisa mencetak uang. Dengan inflasi yang kembali naik, seperti yang baru saja dikonfirmasi sendiri oleh Powell, tangan The FED mungkin terikat. Tidak ada pencetakan uang, tidak ada penyelamatan, dan pasar akan berdarah-darah selama berbulan-bulan. Ini adalah skenario yang menyakitkan dan berlarut-larut. Skenario 3: Keruntuhan penuh bergaya 2008. The FED membiarkan sesuatu hancur, sama seperti mereka membiarkan Lehman hancur, dan seluruh sistem pun retak dan hancur. Bail-in diaktifkan, bank-bank tumbang, tabungan hangus, dan S&P 500 mengalami kejatuhan dalam skala 2008 atau bahkan lebih buruk. Ini adalah opsi yang sangat nyata, dan saya menolak untuk mencoretnya dari kemungkinan.
Saya telah mengambil posisi untuk ketiga skenario tersebut, dan bergantung pada target-targetnya, probabilitas bahwa kita berada di area puncak sangatlah tinggi. Satu-satunya pertanyaan yang tersisa adalah seberapa dalam The FED bersedia membiarkan pasar ini jatuh. Berdasarkan tingkat inflasi, berdasarkan kata-kata Powell sendiri, dan berdasarkan iklim politik, saya percaya risiko skenario 2 atau 3 jauh lebih tinggi daripada yang saat ini diperhitungkan oleh pasar.
Puncaknya sudah terjadi, atau sudah sangat dekat. Saya mengambil posisi short, dan saya akan tetap short tanpa menggunakan Stop Loss (SL) untuk saat ini. Satu-satunya stop loss dan pembatalan skenario saya adalah ketika The FED mulai mencetak uang lagi!
Biar saya perjelas di mana posisi saya. Saya tidak sekadar bicara, saya sudah mengambil posisi. Saya telah melakukan short (posisi jual) pada S&P 500 di level 6400, 6700, 6900, dan 7100, dan pesanan terakhir saya tetap terbuka di area 7400 jika pasar memberikan kita kesempatan itu. Dalam pandangan saya, kita sudah berada jauh di dalam area puncak, dan saya menempatkan posisi short saya di sini, saat ini juga, karena setiap alasan yang telah diuraikan di atas. Tanda-tandanya ada di mana-mana. Mengenali titik puncak bukanlah bagian yang sulit, siapa pun yang memperhatikan bisa melihatnya. Bagian tersulitnya adalah menentukan target yang tepat saat harga turun, karena itu sepenuhnya bergantung pada satu hal: apakah The FED akan mencetak uang lagi?
Dan jawaban yang diajarkan sejarah kepada kita sangatlah sederhana. The FED baru mulai mencetak uang setelah krisis melanda. Sekarang mari kita tanyakan hal yang sama untuk tahun 2008, di mana The FED tidak dapat mencetak lebih banyak uang, lalu krisis Lehman dan kejatuhan tahun 2008 dimulai. Seberapa besar kemungkinannya di masa sekarang?
Pada tahun 2008, The FED tidak campur tangan untuk menyelamatkan Lehman Brothers. Semua orang mengharapkan penyelamatan, semua orang berasumsi The FED akan turun tangan seperti yang mereka lakukan pada Bear Stearns hanya beberapa bulan sebelumnya. Namun The FED membiarkan Lehman gagal, bank tersebut bangkrut, dan seluruh sistem keuangan hampir runtuh bersamanya. Satu keputusan itu mengubah segalanya. Hal itu memicu krisis keuangan terburuk sejak Depresi Besar, dan itulah alasan pasti mengapa undang-undang bail-in yang saya sebutkan sebelumnya bahkan ada hingga saat ini. Undang-Undang Dodd-Frank di AS dan aturan penyelamatan bank Uni Eropa, keduanya lahir langsung dari kekacauan tahun 2008, dirancang sedemikian rupa agar pembayar pajak tidak perlu lagi menanggung kerugian.
Di krisis berikutnya, para deposan (penyimpan dana) dan pemegang obligasilah yang harus membayar, dan di sinilah risiko nyata menghantam masyarakat biasa. Singkatnya, jika bank Anda gagal, pemerintah tidak akan menyelamatkannya dengan uang pembayar pajak seperti pada tahun 2008. Alih-alih demikian, bank akan mengambil sebagian dari tabungan Anda—apa pun yang ada di rekening Anda—dan mengubahnya menjadi saham bank yang tidak berharga dari bank yang sedang bangkrut tersebut. Uang Anda hilang, digantikan oleh saham di bank yang baru saja runtuh. Di Uni Eropa, simpanan hingga €100.000 secara teknis dilindungi oleh asuransi simpanan, dan di AS hingga $250.000. Hal ini pernah terjadi di Siprus pada tahun 2013, di mana para deposan kehilangan sebagian besar tabungan mereka dalam semalam, dan ini akan membuat kobaran kejatuhan pasar semakin meluas.
Saya telah mengambil posisi untuk ketiga skenario tersebut, dan bergantung pada target-targetnya, probabilitas bahwa kita berada di area puncak sangatlah tinggi. Satu-satunya pertanyaan yang tersisa adalah seberapa dalam The FED bersedia membiarkan pasar ini jatuh. Berdasarkan tingkat inflasi, berdasarkan kata-kata Powell sendiri, dan berdasarkan iklim politik, saya percaya risiko skenario 2 atau 3 jauh lebih tinggi daripada yang saat ini diperhitungkan oleh pasar.
Puncaknya sudah terjadi, atau sudah sangat dekat. Saya mengambil posisi short, dan saya akan tetap short tanpa menggunakan Stop Loss (SL) untuk saat ini. Satu-satunya stop loss dan pembatalan skenario saya adalah ketika The FED mulai mencetak uang lagi!